來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)
又是一個(gè)雙雙漲停!隨著濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份4月21日的再次漲停，兩只個(gè)股自復(fù)牌交易后已經(jīng)雙雙出現(xiàn)連續(xù)7個(gè)交易日漲停的盛況，兩只個(gè)股的7天漲幅也分別達(dá)到了95.54%和95.11%，股價(jià)雙雙接近翻倍，成為近期最受市場關(guān)注的熱點(diǎn)個(gè)股。那么，在股價(jià)連續(xù)飆升背后，誰又是其中的幕后推手呢？
股價(jià)7漲停
盡管此前已經(jīng)連續(xù)6個(gè)交易日漲停，但周四濟(jì)鋼和萊鋼的走勢還是異常強(qiáng)勁，在早盤高開后，濟(jì)鋼很快就被封死于7.02元的漲停板，換手率也下降至2.27%；而萊鋼盡管盤中數(shù)度打開漲停，但最后還是封死14.75元的漲停價(jià)，其單日換手率17.35%也較周三有所下降。一切似乎都預(yù)示著，上漲還將持續(xù)，還會(huì)有第8個(gè)漲停板出現(xiàn)嗎？
濟(jì)鋼和萊鋼此輪上漲的原因早已為市場所熟知，山鋼集團(tuán)最新推出的資產(chǎn)重組計(jì)劃成為兩只個(gè)股飆升的誘因，根據(jù)相關(guān)公告測算，重組完成后的新濟(jì)鋼2011年的每股收益約為0.093元，每股凈資產(chǎn)約為2.68元，這樣一個(gè)水平能否支撐目前兩家上市公司的股價(jià)呢？
盡管此前一些鋼鐵行業(yè)分析師在第四個(gè)、第五個(gè)漲停時(shí)就紛紛表示兩鋼的股價(jià)已被高估，但隨著股價(jià)的飛升，也有券商分析師開始跟進(jìn)推出看好的報(bào)告。
如招商證券鋼鐵行業(yè)分析師張士寶在18日推出的報(bào)告中就認(rèn)為，重組后山鋼按產(chǎn)量計(jì)算在國內(nèi)上市公司排名第七，其中寬厚板產(chǎn)能國內(nèi)第一，H型鋼國內(nèi)規(guī)模第一、規(guī)格最全，特鋼國內(nèi)上市公司產(chǎn)量規(guī)模第一，棒材(含螺紋鋼、小型材)山東區(qū)域具有相對壟斷優(yōu)勢，對華東乃至全國市場有重要影響，未來通過資產(chǎn)注入、沿海布局實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步做精、做強(qiáng)、做大。據(jù)測算濟(jì)鋼、萊鋼重組后的山鋼總股本達(dá)到64.55億股，每股凈資產(chǎn)2.68元，市凈率低于鋼鐵2.84倍的整體市凈率估值。考慮到公司特鋼產(chǎn)量居于上市公司第一，整個(gè)特鋼板塊市凈率估值約為3.8倍；若以整個(gè)板塊平均PB估值來看，則公司合理股價(jià)應(yīng)該在7.30元。
又一次“擊鼓傳花”？
市場隨后的表現(xiàn)似乎在印證張士寶的邏輯，在資金的推動(dòng)下，兩鋼的股價(jià)又出現(xiàn)了4個(gè)漲停，濟(jì)鋼目前的收盤價(jià)已經(jīng)達(dá)到7.02元，逼近其7.30元的目標(biāo)價(jià)位。但《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者分析其股價(jià)飆升的幕后推手卻發(fā)現(xiàn)，這一次似乎又是游資的“擊鼓傳花”游戲。
從上海證券交易所公布的交易數(shù)據(jù)來看，東方證券杭州龍井路營業(yè)部、光大證券[15.591.76%股吧]寧波解放南路營業(yè)部、西藏同信證券上海東方路營業(yè)部、海通證券[10.190.00%股吧]深圳紅嶺中路營業(yè)部、國信證券深圳泰然九路營業(yè)部、廣發(fā)證券[38.711.90%股吧]遼陽民主路營業(yè)部、東吳證券蘇州西北街營業(yè)部等知名“游資集中營”先后出現(xiàn)在兩只個(gè)股買入金額席位前五位之中。
具體來看，4月13日和14日前兩個(gè)漲停之時(shí)，東方證券杭州龍井路營業(yè)部、光大證券寧波解放南路營業(yè)部、西藏同信證券上海東方路營業(yè)部的嗅覺最為靈敏，成為兩只個(gè)股最大的買家。13日前兩個(gè)席位同時(shí)買入了濟(jì)鋼和萊鋼，西藏同信證券上海東方路營業(yè)部席位則成功介入萊鋼。而14日的交易數(shù)據(jù)顯示，這三個(gè)席位成為了濟(jì)鋼最大的三個(gè)買家，只是排序有所變化，而這也直接導(dǎo)致當(dāng)天濟(jì)鋼走勢遠(yuǎn)強(qiáng)于萊鋼，全天未打開漲停。
而最為關(guān)鍵的4月15日，盡管濟(jì)鋼、萊鋼先后打開漲停，但在國泰君安[99.280.00%]證券總部(買入9183.57萬元)、華泰聯(lián)合證券總部(買入949.24萬元)等機(jī)構(gòu)席位的巨資強(qiáng)勢介入之下，濟(jì)鋼繼續(xù)強(qiáng)勢漲停，同時(shí)也帶動(dòng)了萊鋼漲停。而13日和14日介入的上述三大席位則開始兌現(xiàn)離場，出現(xiàn)在了當(dāng)天濟(jì)鋼賣出席位前五的行列。而當(dāng)天萊鋼的買入前五大席位中則出現(xiàn)了兩家機(jī)構(gòu)專用席位的身影。
機(jī)構(gòu)席位的出現(xiàn)顯然引起了眾多游資對兩鋼的關(guān)注。此后，海通證券深圳紅嶺中路營業(yè)部、國信證券深圳泰然九路營業(yè)部、廣發(fā)證券遼陽民主路營業(yè)部、東吳證券蘇州西北街營業(yè)部、國泰君安證券上海江蘇路營業(yè)部等知名“游資集中營”開始頻繁出現(xiàn)在兩鋼的買賣席位之中，其慣用的手法就是第一天買入后第二天就賣出，由于股價(jià)連續(xù)漲停，這些席位大多獲利不菲。
估值泡沫
一位參與了兩鋼炒作的私募基金人士在接受記者采訪時(shí)表示，在上周前三個(gè)漲停時(shí)買入兩鋼是理性的投資選擇，當(dāng)時(shí)股價(jià)明顯不高，而根據(jù)市場走勢做點(diǎn)T＋0操作更是降低持股成本的有效辦法，他在第二個(gè)交易日萊鋼打開漲停時(shí)就買到了一些，現(xiàn)在看起來是比較幸運(yùn)的，而大部分倉位都是在第三個(gè)漲停那天建立的。
不過，上述私募人士也表示，此后第六、第七個(gè)漲停的出現(xiàn)有點(diǎn)出乎他的預(yù)料。根據(jù)估值來算，第五個(gè)漲停時(shí)濟(jì)鋼5.80元的股價(jià)，對應(yīng)重組后新濟(jì)鋼2011年的市盈率已經(jīng)超過60倍，市凈率也有2.16倍，已經(jīng)不低了。參考寶鋼、鞍鋼、武鋼、河北鋼鐵[5.204.42%股吧]等大鋼企的估值來看，市盈率已經(jīng)高出3倍有余，市凈率也高出近1倍了，以重組后新濟(jì)鋼的盈利能力來看，已經(jīng)明顯高估。盡管此后還有日照鋼鐵資產(chǎn)注入的預(yù)期，但這至少是兩年后的事情了，現(xiàn)在就炒這么高只能說是市場情緒在作怪，因而他在第五個(gè)漲停時(shí)選擇了兌現(xiàn)離場。
Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，A股鋼鐵板塊的平均市盈率約為25倍，市凈率為2.83倍。而濟(jì)鋼目前的動(dòng)態(tài)PE和PB分別已達(dá)到了75倍和2.62倍，市盈率明顯過高。而如果以前述四大鋼企的平均市凈率1.25倍計(jì)算，濟(jì)鋼的市凈率也已明顯高企(大盤股市凈率估值往往要較小盤股折價(jià))。
盡管游資還在繼續(xù)玩資金的“擊鼓傳花”游戲，但相對理性的機(jī)構(gòu)投資者顯然也發(fā)現(xiàn)了兩鋼過高的估值。數(shù)據(jù)顯示，在萊鋼第四、第五、第六個(gè)漲停板時(shí)，機(jī)構(gòu)席位開始頻繁現(xiàn)身賣出席位前列。不過，4月15日強(qiáng)勢介入濟(jì)鋼的兩大券商總部席位尚未現(xiàn)身賣出席位，如果其仍未賣出的話，無疑已獲利不菲，他們是否會(huì)成為周五(22日)兩鋼結(jié)束連續(xù)漲停的決定性力量呢？ |
